Credit Risk Modeling using Excel and VBA
暫譯: 使用 Excel 和 VBA 的信用風險模型建構

Gunter Löeffler, Peter N. Posch

Credit Risk Modeling using Excel and VBA
  • 出版商: Wiley
  • 出版日期: 2007-06-05
  • 售價: $4,140
  • 貴賓價: 9.5 折 $3,933
  • 語言: 英文
  • 頁數: 280
  • 裝訂: Hardcover
  • ISBN: 0470031573
  • ISBN-13: 9780470031575
  • 相關分類: Excel

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商品描述

Description

In today's increasingly competitive financial world, successful risk management, portfolio management, and financial structuring demand more than up-to-date financial know-how. They also call for quantitative expertise, including the ability to effectively apply mathematical modeling tools and techniques, in this case credit.

Credit Risk Modeling using Excel and VBA with DVD provides practitioners with a hands on introduction to credit risk modeling.  Instead of just presenting analytical methods it shows how to implement them using Excel and VBA, in addition to a detailed description in the text a DVD guides readers step by step through the implementation.  The authors begin by showing how to use option theoretic and statistical models to estimate a borrowers default risk.  The second half of the book is devoted to credit portfolio risk.  The authors guide readers through the implementation of a credit risk model, show how portfolio models can be validated or used to access structured credit products like CDO’s.  The final chapters address modeling issues associated with the new Basel Accord.

 

Table of Contents

Preface.

Some Hints for Troubleshooting.

1 Estimating Credit Scores with Logit.

Linking scores, default probabilities and observed default behavior.

Estimating logit coefficients in Excel.

Computing statistics after model estimation.

Interpreting regression statistics.

Prediction and scenario analysis.

Treating outliers in input variables.

Choosing the functional relationship between the score and explanatory variables.

Concluding remarks.

Appendix.

Notes and literature.

2 The Structural Approach to Default Prediction and Valuation.

Default and valuation in a structural model.

Implementing the Merton model with a one-year horizon.

The iterative approach.

A solution using equity values and equity volatilities.

Comparing different approaches.

Implementing the Merton model with a T-year horizon.

Credit spreads.

Notes and literature.

3 Transition Matrices.

Cohort approach.

Multi-period transitions.

Hazard rate approach.

Obtaining a generator matrix from a given transition matrix.

Confidence intervals with the Binomial distribution.

Bootstrapped confidence intervals for the hazard approach.

Notes and literature.

Appendix.

4 Prediction of Default and Transition Rates.

Candidate variables for prediction.

Predicting investment-grade default rates with linear regression.

Predicting investment-grade default rates with Poisson regression.

Backtesting the prediction models.

Predicting transition matrices.

Adjusting transition matrices.

Representing transition matrices with a single parameter.

Shifting the transition matrix.

Backtesting the transition forecasts.

Scope of application.

Notes and literature.

Appendix.

5 Modeling and Estimating Default Correlations with the Asset Value Approach.

Default correlation, joint default probabilities and the asset value approach.

Calibrating the asset value approach to default experience: the method of moments.

Estimating asset correlation with maximum likelihood.

Exploring the reliability of estimators with a Monte Carlo study.

Concluding remarks.

Notes and literature.

6 Measuring Credit Portfolio Risk with the Asset Value Approach.

A default mode model implemented in the spreadsheet.

VBA implementation of a default-mode model.

Importance sampling.

Quasi Monte Carlo.

Assessing simulation error.

Exploiting portfolio structure in the VBA program.

First extension: Multi-factor model.

Second extension: t-distributed asset values.

Third extension: Random LGDs.

Fourth extension: Other risk measures.

Fifth extension: Multi-state modeling.

Notes and literature.

7 Validation of Rating Systems.

Cumulative accuracy profile and accuracy ratios.

Receiver operating characteristic (ROC).

Bootstrapping confidence intervals for the accuracy ratio.

Interpreting CAPs and ROCs.

Brier Score.

Testing the calibration of rating-specific default probabilities.

Validation strategies.

Notes and literature.

8 Validation of Credit Portfolio Models.

Testing distributions with the Berkowitz test.

Example implementation of the Berkowitz test.

Representing the loss distribution.

Simulating the critical chi-squared value.

Testing modeling details: Berkowitz on subportfolios.

Assessing power.

Scope and limits of the test.

Notes and literature.

9 Risk-Neutral Default Probabilities and Credit Default Swaps.

Describing the term structure of default: PDs cumulative, marginal, and seen from today.

From bond prices to risk-neutral default probabilities.

Concepts and formulae.

Implementation.

Pricing a CDS.

Refining the PD estimation.

Notes and literature.

10 Risk Analysis of Structured Credit: CDOs and First-to-Default Swaps.

Estimating CDO risk with Monte Carlo simulation.

The large homogeneous portfolio (LHP) approximation.

Systematic risk of CDO tranches.

Default times for first-to-default swaps.

Notes and literature.

Appendix.

11 Basel II and Internal Ratings.

Calculating capital requirements in the Internal Ratings-Based (IRB) approach.

Assessing a given grading structure.

Towards an optimal grading structure.

Notes and literature.

Appendix A1 Visual Basics for Applications (VBA).

Appendix A2 Solver.

Appendix A3 Maximum Likelihood Estimation and Newton’s Method.

Appendix A4 Testing and Goodness of Fit.

Appendix A5 User-Defined Functions.

Index.

商品描述(中文翻譯)

**描述**

在當今競爭日益激烈的金融世界中，成功的風險管理、投資組合管理和金融結構設計不僅需要最新的金融知識，還需要定量專業知識，包括有效應用數學建模工具和技術的能力，特別是在信用風險方面。《使用 Excel 和 VBA 進行信用風險建模（附 DVD）》為實務工作者提供了信用風險建模的實用入門。這本書不僅展示了分析方法，還說明了如何使用 Excel 和 VBA 實施這些方法，並且在文本中提供詳細描述，DVD 逐步指導讀者進行實施。作者首先展示了如何使用選擇理論和統計模型來估算借款人的違約風險。書的後半部分專注於信用投資組合風險。作者引導讀者實施信用風險模型，展示如何驗證投資組合模型或用於評估結構化信用產品，如 CDO。最後幾章探討與新巴塞協議相關的建模問題。

**目錄**

**前言。**

**一些故障排除提示。**

1. 使用 Logit 估算信用評分。
- 連結評分、違約概率和觀察到的違約行為。
- 在 Excel 中估算 Logit 係數。
- 模型估算後計算統計數據。
- 解釋回歸統計。
- 預測和情境分析。
- 處理輸入變數中的異常值。
- 選擇評分與解釋變數之間的函數關係。
- 總結。
- 附錄。
- 註釋和文獻。

**2. 違約預測和估值的結構性方法。**
- 結構模型中的違約和估值。
- 實施 Merton 模型，預測一年的時間範圍。
- 迭代方法。
- 使用股權價值和股權波動率的解決方案。
- 比較不同的方法。
- 實施 Merton 模型，預測 T 年的時間範圍。
- 信用利差。
- 註釋和文獻。

**3. 轉移矩陣。**
- 群體方法。
- 多期轉移。
- 危險率方法。
- 從給定的轉移矩陣獲取生成矩陣。
- 使用二項分佈的置信區間。
- 危險方法的自助置信區間。
- 註釋和文獻。
- 附錄。

**4. 違約和轉移率的預測。**
- 預測的候選變數。
- 使用線性回歸預測投資級違約率。
- 使用 Poisson 回歸預測投資級違約率。
- 對預測模型進行回測。
- 預測轉移矩陣。
- 調整轉移矩陣。
- 用單一參數表示轉移矩陣。
- 轉移矩陣的移動。
- 對轉移預測進行回測。
- 應用範圍。
- 註釋和文獻。
- 附錄。

**5. 使用資產價值方法建模和估算違約相關性。**
- 違約相關性、聯合違約概率和資產價值方法。
- 根據違約經驗校準資產價值方法：矩方法。
- 使用最大似然估計資產相關性。
- 通過蒙地卡羅研究探索估計量的可靠性。
- 總結。
- 註釋和文獻。

**6. 使用資產價值方法測量信用投資組合風險。**
- 在電子表格中實施的違約模式模型。
- 違約模式模型的 VBA 實施。
- 重要性抽樣。
- 準蒙地卡羅。
- 評估模擬誤差。
- 在 VBA 程式中利用投資組合結構。
- 第一擴展：多因子模型。
- 第二擴展：t 分佈的資產價值。
- 第三擴展：隨機 LGD。
- 第四擴展：其他風險度量。
- 第五擴展：多狀態建模。
- 註釋和文獻。

**7. 評估評級系統。**
- 累積準確度曲線和準確度比率。
- 接收者操作特徵（ROC）。
- 對準確度比率進行自助置信區間。
- 解釋 CAP 和 ROC。
- Brier 分數。
- 測試評級特定違約概率的校準。
- 驗證策略。
- 註釋和文獻。

**8. 評估信用投資組合模型。**
- 使用 Berkowitz 測試測試分佈。
- Berkowitz 測試的示例實施。
- 表示損失分佈。
- 模擬關鍵的卡方值。
- 測試建模細節：Berkowitz 在子投資組合上的應用。
- 評估效能。
- 測試的範圍和限制。
- 註釋和文獻。

**9. 風險中立的違約概率和信用違約掉期。**
- 描述違約的期限結構：PD 的累積、邊際和當前觀察。
- 從債券價格到風險中立的違約概率。
- 概念和公式。
- 實施。
- 定價 CDS。
- 精細化 PD 估算。
- 註釋和文獻。

**10. 結構性信用的風險分析：CDO 和首次違約掉期。**
- 使用蒙地卡羅模擬估算 CDO 風險。
- 大型同質投資組合（LHP）近似。
- CDO 分層的系統性風險。
- 首次違約掉期的違約時間。
- 註釋和文獻。
- 附錄。

**11. 巴塞爾 II 和內部評級。**
- 在內部評級基礎（IRB）方法中計算資本要求。
- 評估給定的評級結構。
- 朝向最佳評級結構。
- 註釋和文獻。

**附錄 A1 應用的視覺基礎（VBA）。**

**附錄 A2 求解器。**

**附錄 A3 最大似然估計和牛頓法。**

**附錄 A4 測試和擬合優度。**

**附錄 A5 使用者定義函數。**

**索引。**

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